(사진 = 클립아트코리아)

[위즈경제] 조중환 기자 = 연방준비제도의 금리인하 기대가 줄어들고 있음에도 불구하고, 미국채 금리(10년물 기준)는 오히려 감소하고 있는 것으로 나타났다. 

지난 26일 기준, 미국채금리는 1월 최고치인 4.8% 수준에서 큰 폭(약 50bp)으로 하락했고, 미달러화 역시 엔화 강세 등을 원인으로 약세를 보이고 있다. 일반적으로 기준금리와 국고채금리가 서로 반대관계에 놓여있다는 점을 감안하면 이례적인 상황이라 볼 수 있다.

한국은행 뉴욕사무소의 '최근 美 국채금리 하락 주요 원인 및 시장참가자 평가'에 따르면, 미국 국채금리 하락 원인 및 지속 여부에 대한 시장의 관심이 늘어나면서 美 경제성장 지속가능성에 대한 우려가 급속히 확산되고 있다.

트럼프 2기 관세부과 우려 등 기대인플레이션은 상승세를 지속하고 있으나, 서비스업 PMI 등 각종 경제지표가 부진한 모습을 보이는 가운데 트럼프 정책 불확실성이 증대되고 있기 때문이다. 

시장참가자들은 최근 美 국채금리의 부진에 대해 여러가지 원인을 제시했다. 트럼프 정책 불확실성에 따른 미국 경제 둔화 우려는 물론, 무역분쟁 심화 및 글로벌 성장 둔화 우려, 딥시크 사태 이후 AI 관련 투자 불확실성 증대, 채권수급 부담 완화 기대 등이 미 국채금리 하락의 원인으로 작용했다는 것이다. 쉽게 말해, 경제적 불안정성으로 투자 심리가 위축되었다는 뜻이다. 

한국은행 曰 "시장참가자들은 최근 美 국채금리의 큰 폭 하락은 美 경제지표가 다소 부진한 가운데 트럼프 정책 불확실성, 주식 등 위험자산 가격의 高 벨류에이션 부담 등으로 위험 회피심리가 강화된 상황에서 수급관련 시장 기대가 가세한 데 기인한 것으로 평가했다"

주쵸 투자은행들은 글로벌 경제의 부정적 영향이 부각되면서 국채금리가 떨어졌으나, 기본적으로 트럼프 정책은 국채금리를 상승시키는 요인으로 작용할 것이라 내다보았다. 최근의 美 국채금리 하락 추세는 일시적인 현상에 지나지 않는다는 것이다. 

일부 투자자들은 연준 금리인하 기대 약화 등으로 인해 주식 등 위험자산을 중심으로 risk-off(위험회피성향) 촉발되었고, 이에 따른 대규모 숏커버링(공매도 주식을 되갚기 위한 환매수) 물량 출회가 국채금리 하락 원인으로 작용한 것으로 평가하기도 했다. 

이와 관련, 모건스탠리는 딥시크 사태로 인해 그간 빅테크 주도로 주식 상승장을 이끌었던 AI發 강세장이 종료될 가능성도 제기했다.

한국은행은 "향후 트럼프 정책 불확실성이 장기화되거나, 트럼프發 관세정책의 부정적 영향으로 인해 미국 경기둔화가 보다 가시화될 경우, 금융시장 변동성이 확대되면서 국채금리는 추가적으로 하락할 가능성도 있다"고 짚었다.