사진=클립아트코리아

[위즈경제] 김영진 기자 = 이동통신 단말기유통구조개선법(단통법) 폐지가 시행된 지 한 달이 지났다. 폐지 직전까지만 해도 “보조금 전쟁이 재현될 것”이라는 우려가 적지 않았지만, 실제 시장은 차분했다. 통신 3사가 마케팅 비용을 무리하게 늘리지 않았고, 소비자 체감 경쟁도 제한적이었다. 결국 시장은 ‘단통법 폐지=요금 폭등 혹은 보조금 난전’이라는 단순한 등식을 보여주지 않았다.

◇ 보조금 전쟁은 없었다

폐지 한 달간 이동통신 가입자 순증 규모는 예년 같은 시기와 큰 차이를 보이지 않았다. 일부 신형 단말기 출시 시점에 국지적으로 보조금이 확대된 흔적은 있었으나, 과거처럼 전국 대리점에서 수십만 원대 보조금을 내걸고 경쟁하는 양상은 나타나지 않았다. 이미 5G 보급률이 80%에 달하고, 가계 통신비 부담 완화 요구가 커진 상황에서 무리한 비용 투입은 실익이 크지 않다는 계산이 깔려 있다.

특히 알뜰폰(MVNO) 시장이 확대된 점도 영향을 미쳤다. 지난해 기준 알뜰폰 가입자는 1,300만 명을 넘어섰고, 점유율은 20%를 웃돈다. 단통법 폐지 이후에도 상당수 신규 가입자는 대형 통신사보다는 알뜰폰으로 이동했다. 이는 통신 3사가 대규모 보조금 경쟁에 나서지 않은 이유 중 하나로 꼽힌다.

◇ 주주환원, 더 굵어진 신호

통신사들의 시선은 소비자 요금 경쟁보다 투자자 가치 제고에 더 맞춰져 있다. LG유플러스는 올 상반기 약 1.6%에 해당하는 자사주를 소각했고, 연말까지 800억 원 규모의 추가 매입 계획을 발표했다. SK텔레콤은 올해 배당 성향 40% 이상 유지 방침을 재확인하며 ‘고배당주’ 이미지를 강화하고 있다. KT 역시 자사주 소각과 배당 증액을 동시에 추진해 안정적인 주주환원 기조를 이어가고 있다.

실제 배당수익률을 보면 차이가 뚜렷하다. 최근 12개월 기준 추정치로 SK텔레콤은 5% 내외, KT는 4%대 중반, LG유플러스는 3%대 중반을 기록하고 있다. 제도 폐지 이후 통신주 주가 변동성이 크지 않았음에도 투자자 관심이 꾸준히 유지된 배경에는 이런 배당 매력이 자리한다.

◇ AI·데이터센터로 이동하는 투자 포인트

단통법이라는 제도적 변수가 희석된 지금, 투자자들이 눈여겨보는 것은 신사업이다. SK텔레콤은 자체 AI 모델을 기반으로 한 컨택센터(AICC) 사업과 데이터센터 확대에 속도를 내고 있다. KT는 IDC와 클라우드 기반 B2B 매출 비중을 늘리며 기업 고객 중심의 성장 전략을 강화했다. LG유플러스는 미디어·콘텐츠와 AI 기반 고객 서비스 혁신을 신성장 동력으로 내세우고 있다.

특히 데이터센터 시장은 AI 연산 수요 급증으로 인해 통신사들이 반드시 잡아야 할 영역으로 꼽힌다. 업계에서는 향후 3년간 국내 IDC 시장 규모가 연평균 10% 이상 성장할 것으로 전망한다. 이는 안정적인 현금흐름을 확보한 통신사들이 투자자본을 효율적으로 투입하기 좋은 분야라는 평가를 받는다.

◇ 시장이 본 단통법 폐지의 의미

폐지 이후 한 달간의 흐름은 ‘우려했던 혼란은 없었다’는 점을 보여준다. 보조금 경쟁은 국지적 수준에 그쳤고, 가입자 이탈도 크지 않았다. 반면 배당·자사주 매입 같은 주주환원 정책은 더욱 구체화됐고, AI·IDC 같은 신사업은 새로운 기대 요인으로 부상했다.

투자자 입장에서는 단통법이라는 제도보다 통신 3사가 어떤 방식으로 주주환원을 강화하고, 신사업에서 성과를 내느냐가 더 중요한 투자 판단 근거가 되고 있다. 단통법 폐지가 제도적으로는 큰 변화였지만, 실제 투자 포인트는 ‘보조금’이 아니라 ‘배당’과 ‘AI’라는 결론이다.

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