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[위즈경제] 김영진 기자 = 연말을 앞두고 통신업종 가운데 KT가 ‘정책 수혜주’이자 밸류업 대표주로 부상하고 있다. AI·IT 성장성 확대, 자사주 소각 논의, 2026~2028년 배당 분리과세 적용 가능성 등 정책 변수들이 겹치면서 저평가가 완화될 수 있다는 전망이 잇따른다.

◇AI·IT 성장과 구조개편 성과…실적·ROE 개선 시동

유안타증권은 KT에 대해 투자의견 ‘매수(BUY)’를 유지하고 목표주가를 기존 5만8,000원에서 5만9,000원으로 상향했다. 유안타는 KT의 중장기 전략을 “기업가치 제고의 모범사례”로 평가하며 ▲AI·IT 매출 확대 ▲저수익 사업 정리 ▲비핵심 자산 매각 ▲지속적인 자사주 매입·소각 등 핵심 과제가 계획대로 진행 중이라고 설명했다.

특히 2028년 연결 ROE 9~10% 달성을 위한 수익성 개선 작업이 이미 반영되기 시작했으며, 2026년부터 글로벌 빅테크와 협업한 AX 사업의 매출 기여가 본격화될 것이라는 전망도 제시했다.

하나증권은 KT를 보다 강하게 평가했다. 하나는 목표주가 7만원을 제시하며 “KT는 2026년 이후 자사주 소각 의무화, 배당 분리과세 도입 등 정책 모멘텀의 직접적 수혜를 받을 가능성이 가장 높은 기업”이라고 분석했다.

특히 외국인 지분율이 49%에 육박해 추가 자사주 매입이 어려운 구조라는 점에서, 의무 소각제가 도입될 경우 “주주환원 재원이 배당금으로 집중될 수밖에 없는 구조”라고 강조했다. 이 경우 2026년 DPS(주당배당금) 900원까지도 가능하다는 전망이 나온다.

◇정책 모멘텀 + 배당 확대 기대…2026년 주가 7만원선 전망도

KT의 DPS는 ▲2023년 1,960원 ▲2024년 2,000원 ▲2025년 2,400원으로 꾸준히 증가했고, 하나증권은 2026년 DPS가 3,800~4,000원 수준으로 확대될 수 있다고 본다. 이는 배당수익률 6.3~7.5% 구간으로, 코스피 대형주 가운데 최상위권 수준이다.

통신 3사의 주가 흐름이 최근 2년간 주주환원 규모와 밀접하게 연동된 점을 고려하면, 하나는 “2026년 KT의 주가는 최소 7만원 이상에서 형성될 가능성이 높다”고 밝혔다.

유안타 역시 KT의 PBR이 0.6~0.7배 수준으로 여전히 저평가돼 있으며, AI·IT 성장과 배당 확대가 맞물리면 리레이팅(재평가) 여지가 충분하다고 평가했다.

◇“2026년, KT 재평가의 분기점 될 것”

증권가에서는 KT가 ▲AI·IT 성장 동력 ▲구조조정 성과 ▲자사주 소각 기대 ▲배당 분리과세 등 정책·실적·주주환원 3박자를 모두 갖추고 있다고 평가한다. 결국 주가의 핵심 변수는 ▲정부 밸류업 정책 정착 여부 ▲자사주 소각제 입법 방향 ▲2026년 배당 정책 확정 시점으로 압축된다.

시장에서는 “KT는 구조적 변화의 초입에 있으며, 2026년이 본격적인 주가 재평가의 분수령이 될 것”이라는 분석이 우세하다.