사진=gs건설

[위즈경제] 류으뜸 기자 =GS건설이 올해 2분기 실적 둔화 전망에도 동해 AI 데이터센터 사업 참여 기대감과 주택 분양 회복으로 새 성장 동력을 확보했다는 증권가 분석이 나왔다.

10일 증권업계에 따르면 GS건설의 2분기 영업이익이 시장 기대치를 밑돌 것으로 전망하면서도 데이터센터 사업이 중장기 투자 포인트로 부각되고 있다고 평가했다. 두 증권사는 GS건설에 대해 매수 의견을 유지했다. 미래에셋증권은 목표주가를 4만9000원, 한화투자증권은 4만1000원으로 제시했다.

◇실적 눈높이는 낮아져

미래에셋증권은 GS건설의 2분기 연결 매출을 2조7130억원, 영업이익을 1038억원으로 추정했다. 이는 전년 동기보다 각각 15.1%, 35.9% 줄어든 수준이다. 한화투자증권도 매출 2조6690억원, 영업이익 1040억원을 예상했다. 영업이익은 시장 컨센서스를 18%가량 밑도는 수치다.

실적 둔화의 주된 이유는 주택 매출 감소다. 지난해 2분기 주택 정산이익과 판관비 대손환입 효과가 컸던 점도 부담으로 작용했다. 다만 원가율 개선과 상반기 분양 회복은 하반기 이후 실적 우려를 낮추는 요인으로 꼽혔다.

한화투자증권은 GS건설이 올해 상반기 1만800세대를 분양해 연간 공급계획 1만4320세대의 77%를 소화했다고 분석했다. 이는 지난해 연간 분양 물량 8858세대를 넘어선 규모다. 주택 매출 회복의 기반은 마련됐다는 평가다.

◇데이터센터가 새 투자포인트로

증권가가 주목한 부분은 데이터센터다. GS그룹은 동해 북평제2일반산업단지 일대에 AI 데이터센터 캠퍼스를 구축하는 계획을 추진하고 있다. 사업은 2028년까지 1.2GW 규모를 조성하고, 2029년까지 1.2GW를 추가해 총 2.4GW급으로 확대하는 방안이다.

한화투자증권은 2.4GW 기준 시공비를 약 20조원 수준으로 추정했다. 미래에셋증권은 1.2GW 기준 시공비를 약 10조원 규모로 봤다. 추정 방식에는 차이가 있지만, 두 증권사 모두 데이터센터 사업이 GS건설의 기존 주택·건축 매출 규모를 넘어서는 대형 기회가 될 수 있다고 평가했다.

GS건설은 데이터센터 시공 경험도 보유하고 있다. 미래에셋증권은 GS건설이 자회사 자이에스앤에이와 함께 국내에서 다수의 데이터센터 공사 경험을 갖고 있으며, 고양·파주·세종 등에서 관련 공사를 진행 중이라고 설명했다. 한화투자증권은 자이C&A 수행 물량을 포함해 총 21개의 데이터센터 수주 이력을 보유했다고 분석했다.

다만 두 증권사는 동해 AI 데이터센터 관련 실적 추정치를 아직 본격적으로 반영하지 않았다. 수주 가시성과 사업 일정이 구체화돼야 실적 전망에 반영할 수 있다는 판단이다. 미래에셋증권도 사업 추진 과정에서 인허가, 재원 조달, 시장 수요 등 장기 변수에 따른 변동 가능성이 있다고 지적했다.

GS건설은 2분기 실적 눈높이가 낮아지는 구간에 들어섰다. 그러나 주택 분양 회복과 데이터센터 사업 기대감이 맞물리며 투자 포인트는 기존 주택 중심에서 인프라·디지털 시설로 넓어지고 있다. 시장의 관심은 향후 동해 AI 데이터센터 사업이 실제 수주와 매출로 이어지는 시점에 모일 전망이다.