생성형 AI로 만든 이미지입니다. (사진=챗GPT)
 

[위즈경제] 이정원 기자 =코스피 지수가 연일 상승세를 이어가며 ‘코스피 5000 시대’에 대한 기대감이 커지고 있지만, 일부 개인 투자자들은 웃을 수 없는 현실을 마주하고 있다. 상장사의 횡령·배임 사건으로 거래정지와 상장폐지가 이어지면서, 기업의 잘못으로 발생한 피해를 오히려 주주들이 고스란히 떠안았기 때문이다. 

금융감독원 전자공시시스템(DART)에 따르면 올해가 시작되고 이달 19일까지 횡령·배임 사실이 확인된 상장사는 총 24곳으로, 이미 지난해 전체 건수(18건)를 넘어선 것으로 나타났다.

전체적인 횡령·배임 공시 건수만 놓고 보면 단순히 20여 건 남짓으로 크지 않아 보일 수 있다. 그러나 그 속에서 피해를 입는 투자자 수는 상상을 초월한다. 대표적인 사례가 올해 경영진의 횡령·배임 사건으로 상장폐지 결정을 받은 이화그룹이다. 

이화전기를 비롯한 이트론, 이아이디의 연쇄적인 상장폐지 과정에서 약 28만 명에 달하는 개인 주주들이 피해자로 집계되며, 피해액도 수천억 원대로 추정돼 손꼽히는 대규모 투자자 피해 사례로 꼽히고 있다. 

앞서 이화그룹은 김영준 전 이그룹 회장를 비롯한 회사 경영진들의 횡령 배임으로 검찰 수사가 시작되면서 2023년 5월 10일 거래정지 처분을 받게 됐다. 

다만, 거래정지 직후 사측은 김 전 회장의 횡령액이 상장적격성 실질심사 대상 기준인 10억 원 미만이라는 공시를 했으며, 이를 근거로 거래소는 이아이디와 이트론 11일, 이화전기 12일 다시금 거래를 재개했다. 

하지만 검찰 공소장에서 기존 사측이 공시한 횡령액 보다 훨씬 큰 700억 원대에 달한다는 사실이 드러나면서 거래소는 12일 이화 3사에 대해 다시금 거래를 정지시켰다. 이는 하루 동안 거래가 재개된 사이 신규로 투자에 나선 개인 투자자들이 곧바로 거래정지를 당하며, 피해 규모가 더욱 확대되는 결과로 이어졌다.

이 같은 상황이 이어지자 피해 주주들은 '이화그룹 주주연대'를 결성해 집단 대응에 나섰다. 주주연대는 거래정지 국면에서 회사를 정상화해 상장폐지를 막고자 한다는 필요성 아래 결성됐으며, 이들은 경영진의 범죄 행위로 무너진 경영을 바로잡고, 기업가치 회복을 위해 주주들의 손실을 회복하는 데 주력해왔다. 

하지만 이러한 노력에도 불구하고 올해 8월 이화그룹 3사의 상장폐지가 최종 확정됐다. 거래소는 지난 2월 14일 상장폐지 결정 후 정리매매를 진행할 예정이었지만, 주주연대의 상장폐지 결정 효력 정지 등 가처분 신청이 제기되면서 법원결정이 나올 때까지 정리매매를 보류했다. 

그러던 중 8월 27일 법원의 상장폐지 결정 가처분 신청을 기각하면서, 9월 1~9일 정리매매 등 상장폐지 절차를 재개했다. 이는 2차 거래정지 이후 만 2년 4개월여 만에 돌아온 결과였다.

◇정리매매 속 등장한 코아스…새로운 국면, 주주 반응은

코아스, 이화그룹 인수와 관련해 본지와 인터뷰 중인 김현 이화그룹 주주연대 대표(사진=위즈경제) 

이화그룹 3사의 정리매매 과정에서 새로운 국면이 펼쳐졌다. 가구 제조업체 코아스가 이화전기 지분을 대거 매집한 것이다. 코아스는 9월 2일 이화전기 주식 120만주를 사들인데 이어 3일에는 5414만2221주, 4일 72만 주, 9일 1842만 9082주를 모아 총 7449만1303주를 취득해 34%에 달하는 지분을 차지했다. 아울러 9월 9일 이트론 주식 1억294만4774 주를 취득해 총 11%에 해당하는 지분을 확보했다. 코아스는 이번 지분 확보에 이화전기와 이트론에 각각 175억 원, 4억 원 규모 투자를 단행했다. 

이번 투자에 대해 코아스는 ‘경영권 확보’를 목적으로 한다고 공시하면서 이화그룹 3사에 대한 공격적 인수를 밝히기도 했다. 

코아스의 이례적인 행보가 전략적 판단이라는 기대도 있지만, 정작 이번 인수전의 직접적 당사자인 이화그룹 주주들의 반응은 싸늘하다.

김현 이화그룹 주주연대 대표는 "이번 인수 건과 관련해 코아스는 28만 명의 주주들의 피해를 강조하며, 인수 명목을 내세우고 있으나 정작 실질적인 보호 노력은 전무하다"라며 "이는 정의를 참칭한 만행"이라고 강하게 비판했다.

김 대표는 "코아스는 이화그룹 사태에 대한 자신들의 적대적 M&A가 마치 정의 실현인 양 표현하는 궤변에 실소를 금할 수 없다"며 "그들이 이야기하는 바에 정당성을 얻고자 했다면 이화그룹의 최대 지분을 확보한 주주들과 접촉점을 마련하려는 최소한의 노력이 있어야 했다"고 밝혔다. 

아울러 정리매매 기간 내 지분을 매집에 나선 코아스 행보에 진정성이 없다는 입장을 밝혔다.

김 대표는 "만약 진심으로 이화그룹 주주들을 위해 인수전을 시작하려고 했다면, 정리매매 기간이 아닌 기업에 정상화 기회를 주는 개선기간에 지원했어야 했다"라며 "이번 행보는 부조리한 경영진들의 불법 행위로부터 회사를 지켜내고, 나아가 국내 주식시장 정상화를 위한 상법 개정까지 추진해온 주주연대에 대한 모욕"이라고 꼬집었다.

이어 "자신들의 이익만을 위해 정리매매로 피해만 입고 떠날 수밖에 없던 주주들을 언급하는 것은 도덕적으로 비난받아야 마땅하다"라며 "이미 일상 복귀조차 어려울 만큼 큰 피해를 입은 주주들에게 또다시 심리적 충격을 안겼다"고 설명했다.

또한 "이번 사태는 비윤리와 비양심으로 점철된 한국 주식시장에서 이른바 상장사라는 회사의 대표, 경영진의 민낯을 드러내는 참으로 추악한 행태"라고 역설했다.

다만 코아스가 진정성 있는 사과와 함께 실질적인 주주 보호 대책을 제시한다면, 주주연대가 향후 협력의 가능성을 열어둘 여지는 있다는 점을 언급하기도 했다.

김 대표는 "코아스 측에서 소통의 제안이 온다면 들어볼 여지는 있다"면서 "다만, 이화그룹 주주들을 자신들의 이익을 위한 도구로 이용하려 했다는 점에 대한 진성정 있는 사과가 전제되지 않는다면 그 어떤 협력도 논의 대상도 될 수 없을 것"이라고 말했다.

이에 대해 위즈경제는 코아스 측에 주주연대와의 협력 가능성 및 관련 입장을 문의했으나, 현재까지 답변은 없었다.

그는 이어 "코아스는 연이은 인수 실패 상황에 처해 있으며, 완전자본잠식 상태에 따른 재무위기에 놓여있다"라며 "이는 감사의견 거절 시 간소화된 상장폐지 제도가 적용될 수 있는 만큼, 회사의 위기 관리에 집중하지 않으면 자칫 심각한 상황에 봉착할 수 있다"고 지적했다.

실제로 현시점에서 코아스는 이화그룹 경영에 실질적인 영향력을 행사하기는 다소 제약이 있을 것으로 보인다.

코아스가 이화 3사 중 가장 많은 지분을 확보한 이화전기의 경우, 전체의 34%에 달한다. 하지만 이 가운데 8.7%에 해당하는 1914만 9082주는 냉각기간 제도에 따라 의결권이 제한되기 때문이다. 

냉각기간 제도는 대주주의 무분별한 인수 시도를 막기 위해 마련된 장치로, 특정 기업 지분을 5% 이상 경영권 목적으로 취득할 때 일정기간 새로 취득한 주식의 의결권을 제한하고 있다. 

코아스는 지난 3일 이화전기에 대한 5414만 주 규모의 지분을 매입하면서 지분율이 5%를 넘었으며, 이 시점부터 냉각기간 규정이 적용받게 돼 이후에 취득한 지분 1914만 주(지분율 8.7%)에 대해서는 6개월간 의결권 행사가 불가능하다.

결과적으로 코아스는 전체 지분 34%를 보유했지만, 실제로는 약 25.3%만의 의결권을 행사할 수 있어, 오는 10월 14일 예정된 임시주주총회에서 영향력을 발휘하는 데 상당한 제약이 뒤따를 수밖에 없는 것으로 보인다.

한편 이화그룹 주주연대는 회사 경영진의 불법 행위로 거래정지·상장폐지·정리매매까지 이르는 과정 속에서 수많은 주주들이 막대한 피해를 입었다며, 이에 대한 사측의 진정성 있는 사과와 최소한의 피해 회복을 위한 노력을 지속해 나가겠다는 방침을 밝혔다. 

김 대표는 "이화 3사의 거래정지, 상장폐지, 정리매매까지 이르는 과정에서 28만 명의 존재는 사라져버렸다"라며 "그럼에도 이 사태를 촉발시킨 회사의 책임은 여전히 남아있다. 그들의 법적 책임은 법원에서 가려질 일이지만, 피해 주주들에 대한 진정성 있는 사과와 최소한의 피해 회복을 위한 협의의 노력을 보여줘야 할 것"이라고 설명했다.

그는 또 "그 노력의 결실을 이룰 때까지, 우리의 목소리가 회사에 전달될 때까지 끝까지 싸울 것"이라고 강조했다.

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